Điểm nhấn đầu tư

-  Doanh thu từ dự án Flora Novia chiếm 65% DT Q4: Như chúng tôi kỳ vọng, Q4/2019 NLG ghi nhận mức doanh thu tăng đột biến đạt 1.221 tỷ (+14% so với dự báo) trong đó doanh thu từ dự án Novia chiếm 65%. DT cả năm 2019 đạt 2.546 tỷ giảm 27% so với cùng kỳ (+6%  so với dự báo).

-  Lợi nhuận gia tăng từ giao dịch mua lại Việt Thiên Lâm:  LN từ HĐKD năm 2019 giảm 25% so với năm 2018. Tuy vậy, các khoản LN khác và LN từ CTLK của NLG đều tăng mạnh do đó LNST đạt 1.007 tỷ, tăng 13,5% so với năm trước. Trong đó 381 tỷ (38% LN) là tiền lãi từ giao dịch mua lại Việt Thiên Lâm.

-  2020 nguồn LN chủ yếu từ chuyển nhượng dự án và LN được chia từ CT liên doanh: Do không kịp ghi nhận vào Q4, DT chuyển nhượng dự án Akari City sẽ được ghi nhận vào năm 2020.LN từ chuyển nhượng dự án ước đạt 500-550 tỷ và thêm LN tiềm năng từ dự án Waterpoint GĐ1, Mizuki GĐ1 và Akari City GĐ1.

-  Dự báo 2020: Ước tính DT năm 2020 đạt 2.450 tỷ (-4% YoY); LNST 1.159 tỷ (+15% YoY); EPS 2020 4516 VND.

-  Chúng tôi duy trì giá mục tiêu của NLG ở mức 37.550 VND/CP, cao hơn 42.5% so với giá tham chiếu tại ngày 10/02/2020. Khuyến nghị: Mua