Động lực tăng trưởng lợi nhuận từ các cảng liên doanh

v  KQKD Q1 tăng trưởng ấn tượng: Doanh thu thuần đạt 317 tỷ đồng, (+30% YoY). Lợi nhuận sau thuế 97 tỷ đồng, tăng gần gấp 5 lần so với cùng kỳ.

v  Sản lượng hàng hóa qua cảng tăng: Sản lượng hàng hóa thông qua Cảng Sài Gòn trong 5 tháng đầu năm 2021 đạt 4,12 triệu tấn (+27% YoY). SGP đặt mục tiêu sản lượng đạt 10,1 triệu tấn vào năm 2021 và nâng mức sản lượng hàng hóa thông qua các cảng lên 12,9 triệu tấn vào năm 2025. Ước tính doanh thu từ hoạt động khai thác cảng năm 2021 sẽ đạt 1.196 tỷ (+35% YoY)

v  Bắt đầu ghi nhận lợi nhuận từ các cảng liên doanh.  Do sản lượng hàng hóa thông qua cụm cảng Bà Rịa – Vũng Tàu tăng trưởng tích cực, ước tính, trong năm 2021 SGP sẽ ghi nhận 105 tỷ lợi nhuận từ liên doanh và khoản lợi nhuận đóng góp từ các liên doanh trên sẽ tăng 10%/năm trong giai đoạn 2021 – 2025.

v  Di dời cảng Nhà Rồng Khánh Hội, sở hữu 5,6% “Ngọc Viễn Đông”: Việc sở hữu 5,6% phần vốn góp tại Ngọc Viễn Đông sẽ tạo điều kiện để Cảng Sài Gòn có lợi thế tiếp tục kinh doanh khai thác tàu khách tại cảng và hưởng một phần lợi nhuận từ siêu dự án bất động sản phức hợp Nhà Rồng – Khánh Hội

v  Định giá theo phương pháp so sánh P/E, chúng tôi xác định mức giá hợp lý của cổ phiếu SGP ở mức 26.200đ/CP, cao hơn giá tham chiếu ngày 31/5/2021 (20.500 đ/CP) là 27,8%. Khuyến nghị: Mua.